2019年第39批新股申购策略报告:本批建议持续关注力合科技
申万宏源
原标题：2019年第39批新股申购策略报告:本批建议持续关注力合科技来源：申万宏源
本批新股皆拟登陆深市,泰和科技大概率延期发行。A股IPO市场2019年第39次批文安排了4只新股发行,环比持平,其中3只拟登陆创业板,1只拟登陆中小板,合计募资约亿元,环比下降%。泰和科技预期发行价为元,对应的发行PE超过所属行业,预期大概率延期发行,建议第一时间申报!我们将持续跟踪市场博弈环境等因素,如建议申报价格有调整,将及时发布更新报告,敬请关注!l近期创业板新股审核、发行进程明显加快,且预期后续创业板审核发行或仍维持较快节奏。从审核端来看,年初至今A股其他板块合计安排115家企业上会,其中创业板55家,占比近半,而去年同期创业板上会企业数占比仅约三成。受创业板审核提速的影响,创业板排队企业家数较下半年来峰值水平明显下降,目前创业板正常排队企业共160家,较下半年以来的峰值减少18.4%,而同期主板和中小板排队企业数较对应峰值分别仅下降4.07%、8.60%。此外,A股其他板块中年初至今过会待发的企业中也以创业板居多,有8家,占比61.5%。从发行端看,10月份主板中小创将发行新股合计14只,其中创业板7只,且预期后续创业板审核发行节奏或仍较快。
本批A类市值门槛均为1000万元。本批3只询价新股发行,泰和科技、广电计量、筑博设计均对网下投资者设置了差异化市值门槛,即A类为1000万元,其他为6000万元。由此,今年前39批次的86只询价新股中差异化市值门槛设置新股数占比高达%。
A类份额均不低于50%。本批采用询价模式的3只新股对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则,并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面,在对A类优配对象的比例设置上,3只新股均设置为不低于50%(含);在对B类优配对象的比例设置上,筑博设计设置为不低于20%,广电计量、泰和科技均设置为不低于10%(含)。
AHP模型分值——力合科技居首。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况,我们认为本批4只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为力合科技、泰和科技、广电计量、筑博设计。
本批基本面点睛:力合科技是国内先进的环境监测仪器制造商,自主研发生产的环境监测仪器可实现对百余种环境监测因子进行自动监测,在行业内处于领先地位。2017年公司环境监测产品市场占有率为3.54%,位列行业第四,其中水质监测系统市场占有率达8.26%。公司“基于物联网技术的智能水质自动监测系统”具有多项创新,总体上达到国内领先、国际同类先进水平。另外须警惕产业变化等风险。泰和科技是国内生产规模大、品种规格全的水处理药剂生产企业之一,其自主研发的适用于电子级固体羟基乙基二膦酸、电子级固体氨基三亚甲基膦酸等制备技术整体均已达到国际先进水平。另外须警惕原材料价格波动、汇率波动等风险。广电计量是一家全国性、综合性的独立第三方检验检测服务机构,也是国内极少数同时通过CMA、CNAS、、CATL和装备承制单位认可的第三方检验检测服务机构之一,在特殊行业、汽车、航天航空等行业形成了一定的影响力。另外须警惕和行业标准变动、应收账款余额增加及发生坏账等风险。筑博设计获颁国家首批“装配式建筑产业基地”,市场占有率始终处于民营建筑设计企业第一梯队,以传统设计为依托,大力开展以装配式建筑建造技术、BIM技术、绿色建筑设计技术为核心的业务板块的研发与应用,为设计全产业链布局提供技术支持。另外须警惕下游房地产开发企业资金紧张、应收账款坏账损失等风险。
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