近期，黑龙江省和广西壮族自治区相继披露了2023年第一期中小银行专项债发行计划。从中小银行专项债补充资本金的实施效果看，获得专项债支持的中小银行资本充足率提升明显，但银行获资本注入后的核心要务仍是练就自身造血能力。
多地公布中小银行专项债计划，仍有2600多亿可发行
3月16日，黑龙江省财政厅发布的《关于发行2023年黑龙江省支持中小银行发展专项债券（一期）——2023年黑龙江省政府专项债券（八期）有关事项的通知》显示，本期专项债券拟发行规模为100亿元，期限10年，每半年付息一次，在存续期第6~10年分别按本期专项债券发行规模20%的比例偿还本金，募集资金拟用于哈尔滨银行资本补充项目。
3月15日，广西壮族自治区财政厅发布《关于发行2023年广西壮族自治区政府专项债券（八期）有关事项的通知》，2023年广西壮族自治区支持中小银行发展专项债券（一期）——2023年广西壮族自治区政府专项债券（八期）计划发行规模为84亿元，期限10年。主要用于广西农信系统21家农商行、农信社、农村合作社补充资本。
2月28日，大连市政府在银行间市场成功发行40亿元支持中小银行发展专项债券，票面利率3.07%，债券期限10年。债券发行募集资金将专项用于补充大连银行资本金。1 月，据河北省2023年预算草案披露，财政部下达河北省用于化解地方中小银行风险的新增专项债务限额150 亿元，拟一并列入2023年省级年初预算，全部转贷市县使用。
央行发布的《2022年第四季度中国货币执行报告》披露，2020-2022年新增5500亿元地方政府专项债券，专项用于补充中小银行资本金。而据中泰固收首席周岳的统计，截至2022年末，中小银行专项债累计发行额达2730亿元。2023年中小银行专项债已发行140亿，截至3月19日，中小银行专项债累计发行额已达到2870亿元，这意味着后续中小银行专项债仍有2630亿元的结余额度可发行。
图：中小银行专项债各月发行额及累计发行额（亿元）
（数据来源：中泰固收，财联社整理）
四类银行承接专项债，辽甘豫三省累计发行多
中小银行专项债是2020年7月国务院常务会议上提出的用于补充中小银行资本金的方式。截至目前，使用专项债作资本金的中小银行共计338家，其中农村信用社160家、农商行 132家、城商行39家、农村合作银行7家。承接规模上，城商行合计承接专项债1216.33亿元、农商行1010.33亿元、农村信用社574.54亿元、农村合作银行68.80亿元。
目前，中小银行专项债发行共涉及20个省份和1个计划单列市。其中，中小银行专项债累计发行规模大的省份是辽宁省、甘肃省、河南省，分别为486亿元、426亿元、337亿元已发行省份中，超半数省份累计发行额达到了100亿元。广东省作为第一个发行中小银行专项债补充资本金的省份，于2020年12月发行后再未发行。
图：各省中小银行专项债已发行规模（亿元）
（数据来源：中泰固收，财联社整理）
中诚信国际在《中国地方政府债券发展报告（2022）》中指出，中小银行专项债额度分配与地区经济、财政实力关系弱，更注重当地中小银行实际经营状况、风险水平及注资需求等因素。其中在2022年，共有辽宁、甘肃、大连、河南4地发行630亿元专项债，用于补充中小银行资本金。
三种注资模式提升资本充足率，银行仍需提升自身造血能力
国常会在提出用中小银行专项债来补充银行资本金时，并没有提供具体的注资模式建议，因此各地都在探索不同的注资模式。
周岳在研报中总结，从已经落地和未来可能落地的注资模式来看，专项债补充中小银行资本主要有三种模式：金控模式、协议存款和认购可转债。其中，金控模式和协议存款是主要方式。金控模式用于补充商业银行核心一级资本，通过资金运营主体向商业银行认购股份或是给商业银行注资；协议存款（投资转股协议存款）和认购可转债已被监管机构认定为银行其他一级资本，而当转股触发事件发生，转股协议存款和可转债转股后可以补充银行核心一级资本。
华泰固收首席张继强认为，获得专项债支持的中小银行资本充足率明显提升。据其统计，有55家发债主体获专项债支持，其中21家财务指标披露，主体评级AAA、AA+、AA和 AA-等级的银行获得专项债支持后一级资本充足率分别提升0.96%、1.3%、1.76%和2.4%，资本补充效果明显。对于规模较大的城商行而言，专项债的支持能够推动银行合并重组、化解风险，提高区域内的资源撬动能力。对于广大农商行和农联社而言，专项债有利于化解自身金融风险，推动转换内部经营机制，更好地服务地方“三农”经济以及中小微企业的发展。
不过，张继强进一步指出，中小银行专项债的退出途径存在隐忧，应关注专项债用款后银行自身运营改善情况。以金控模式为例，专项债退出的保障是市场化转让专项债对应的股权，终来源还是银行盈利和股权价值增值，而中小银行股权在区域股权交易所和法拍市场上缺乏吸引力，上市中小银行的市场估值也大多低于净值，金控平台按预期顺利退出或存在阻碍。
运用地方专项债补充中小银行资本，是对部分难以通过自身能力和市场化渠道实现资本补充的机构的特定，银行获资本注入后核心仍是提升自身造血能力。要想从根本上改善中小银行群体的资本困境，还需中小银行提高自身资本管理效率、加强风险管理、提升盈利能力，以及优化中小银行资本补充的市场环境等，来增强中小银行长期可持续发展的基础。
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