深度精选|“妖股”是如何炼成的?英飞拓业绩大变脸,子公司不断,成为暗藏杀机的“狩猎场”?

Z 132 0

  股价旱地拔葱的英飞拓(002528)凭什么成为技惊四座的“妖股”?

  英飞拓商誉、亏损不断的真相是什么?

  这场击鼓传花、花招迭出的资本游戏何时落幕?

  爆炒过后谁将获取暴利,谁将被割肉套牢?

  一、“妖股”花招迭出,业绩迅速“变脸”

  英飞拓成立于2000年,2010年于深交所上市,早期是安防产品供应商,近年来,依托5G、大数据、人工智能等新一代信息技术,正在转变为以“人物互联“为核心的智慧城市整体解决方案提供、建设和运营服务商。

  自去年10月中旬开始,英飞拓可谓炙手可热,股价旱地拔葱,在火速飞涨的板块行情中演绎成为技惊四座的“妖股”,花招迭出,从前期的信创概念、借壳传闻到后期ChatGPT引发的AI浪潮,英飞拓都称得上“运用之妙,存乎一心”。

  从公司基本面来看,自2021年以来,英飞拓的经营业绩画风大变,迅速“变脸”,持续亏损。

  图:2022年预告

  2021年英飞拓因资产减值严重,造成业绩巨亏,实现营业收入29.36亿元,同比下滑43.95%,归母净利润亏损14.35亿元,扣非后归母净利润亏损15.1亿元。报告期内,英飞拓业绩大幅亏损主要系计提商誉减值损失及信用减值损失,同时公司出售加拿大英飞拓100%股权投资收益。

  2022年重蹈亏损覆辙,业绩继续失速下坠。数据显示,2022年1-9月,英飞拓实现营业收入12.96亿元,同比下降40.14%;归母净利润亏损2.47亿元,同比下降1.75%,毛利率甚至下滑到13.3%的极低区域。

  1月4日晚间,英飞拓披露公告显示,预计2022年实现营业收入18亿-20亿元,而在去年同期实现营收29.36亿元;预计2022年实现归属净利润亏损6亿-8亿元;对应预计实现扣非后归属净利润亏损6.13亿-8.25亿元。

  对于营业收入同比下降和净利润亏损的主要原因,英飞拓给出了三点解释。

  首先是海外业务下滑系受全球地缘环境不稳定、市场竞争加剧,以及公司战略出售加拿大英飞拓(含 March),自2021年12月起不再纳入公司合并报表范围的影响;

  其次是数字运营服务业务的收入规模和盈利能力下滑主要受 *** “双减”、 游戏行业严监管、地产行业调整等因素影响, *** 、游戏、地产行业客户缩减广告投入;部分客户经营困难,无法按期,导致应收账款计提坏账准备增加;

  后是解决方案业务主要受疫情影响,政府和企业减少或取消部分项目预算,部分项目招投标推迟,项目签约和确认收入的进度未达到预期。

  二、商誉亏损不断,重磅业务将被甩卖?

  从2021年营收构成来看,英飞拓第一大业务是数字运营服务,营收13.5亿,占总营收比重46%,不过毛利率逐年滑坡,已下砸到4.94%的极低区域。该业务由子公司新普互联运营,2022年底,英飞拓计划出售新普互联51%股权,交易完成后,该子公司业绩不再并表。

  英飞拓为何要出售第一大业务板块?除了造血能力极差之外,还与商誉高达5.8亿的并购案息息相关。新普互联是2016年英飞拓耗费6.4亿收购而来,但2021年该标的开始持续,近两年的亏损基本将前期盈利吞噬,英飞拓不堪重负,宣布拟以3.26亿元为底价挂牌转让全资子公司新普互联51%股权。

  英飞拓原实控人为美籍华人刘肇怀,上市后刘老板多次变更募投资金,一轮又一轮地进行高溢价并购,然而,刘老板似乎战略眼光不高,或者控局能力不强,还是沉湎于短期的纸面财富?这在高溢价购入的资产业绩陆续闪电式变脸、逐一中有所验证。

  梳理发现,不只是新普互联,英飞拓高溢价并购的子公司之声此起彼伏,从拿下97.5%股权入主澳洲swann,再到业绩承诺仅仅完成一半的杭州藏愚,英飞拓接连踩雷,业绩深受冲击。

  来源:和讯上市公司研究部

  外延式的扩张方式就像一把双刃剑,短期效果立竿见影,有助于迅速做大规模,但是也导致英飞拓大而不强、外强中干。与此同时,资产并购的负面作用开始剧烈显现,子公司相继出现商誉的不良现象,大额商誉减值损失疯狂吞噬净利润。

  上市之初至2022年9月底,十余年时间里英飞拓归母净利润累计亏损13亿。可以说,并购企业业绩不佳,子公司商誉是亏损不堪的罪魁祸首。

  但这些经营不善在妖股高超的财技面前,完全不值一提,借助信创概念、荣耀借壳、人工智能等“利好”消息,英飞拓成为资本市场红极一时的资金“宠儿”,但是更像一个暗藏杀机的“狩猎场”。

  来源:同花顺(300033)爱问财

  2022年10月以来,英飞拓股价拔地而起,连创新高。在第一波由信创概念爆发带动后,荣耀借壳传闻和人工智能概念再接再厉,贡献了第二波行情更为持久、股价十分坚挺的火爆阶段,并蔓延至今,期间25次登上龙虎榜,知名游资聚集,“散户大本营”频频现身。在这适宜收割的“季节”,英飞拓不少高管轻而易举的完成了坚持套利,落袋为安。

  击鼓传花,花招迭出。游戏还没停止,不知道谁会是那个被套牢割肉的倒霉蛋?

  

  • 评论列表

留言评论