市场回顾
上周市场继续调整，上证指数下跌0.53%，深证成指下跌1.74%，创业板指下跌2.4%，科创50下跌3.56%。行业方面，军工、煤炭、石油石化和电子行业领涨，而传媒和电力设备表现较差，小盘价值风格相对强势。市场受到外部流动性冲击，短期情绪指标中性偏弱，中期维度市场已基本完成筑底，等待后续经济数据的验证，我们继续坚定看多。
后市展望
随着近期调控的不断出台，我们将在后续越来越多的宏观数据中看到成效。稳增长方面，逐渐向好的数据将持续验证经济修复的趋势，根据新的通胀数据，价格拐点或已出现，8月宏观数据相比7月环比改善显著，后续或将逐月改善。本轮A股盈利周期底部已基本在中报体现，在当前市场整体库存较低背景下，三季报有望成为新一轮周期上行的起点。防风险方面，一系列化债举措正有序推进，财政将更为主动，彻底扭转经济预期偏弱的现状，针对经济运行中的风险点，各项正在形成合力，薄弱环节将重新被夯实。资本市场方面同样提振举措不断，险资在沪深300、科创板和REITS投资的风险因子下调，融资投资的保证金比例下调，这些均将边际提振投资者信心，逐渐提升风险偏好。
海外的流动性冲击是近期市场进一步调整的主要原因，在美国部分超预期经济数据的冲击下，美元、美债收益率反弹，联储加息预期再度升温，压制全球风险资产偏好。但近期美国就业和薪酬数据出现边际回落，同时美国居民超额储蓄已显著下降，其经济韧性的支撑力正趋弱，人民币汇率企稳，后续虽然外资的流动性冲击仍可能反复，但边际影响减弱。
综合来看当前处于国内面、估值面、基本面、资金面共振时期，诸多行业将开始困境反转，权益市场新的周期正在展开。配置上，我们继续看好科技成长、消费复苏、央国企改革三大方向。
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